Цифровые финансовые активы в России: кейсы и перспективы
Банк России ожидает, что выпуск цифровых финансовых активов значительно увеличится. По мнению регулятора, этому будут способствовать их прозрачность и удобство, а также появление новых видов ЦФА, не имеющих аналогов на традиционном финансовом рынке. Это следует из материала ЦБ РФ «Обзор платформенных сервисов в России». Разберёмся, что же такое ЦФА и чем они интересны.
Что такое ЦФА
ЦФА – цифровой аналог традиционных финансовых инструментов. Это цифровые права, как правило, привязанные к активам, например драгоценным металлам, бриллиантам, товарам, ценным бумагам. Ключевым нормативным актом о ЦФА является Федеральный закон от 31.07.2020 № 259-ФЗ.
ЦФА имеют технические свойства криптовалют: учитываются токенами в блокчейн-сети, но экономически за ними стоят обязательства конкретного эмитента. Они могут удостоверять четыре вида прав: денежные требования к эмитенту, права участия в капитале непубличного акционерного общества, права по эмиссионным ценным бумагам, а также требования их передачи.
Организатором выпусков ЦФА выступает поднадзорный ЦБ РФ оператор информационной системы ЦФА. На май 2023 г. в России зарегистрировано пять игроков: Альфа-Банк, «Атомайз», «Лайтхаус», «Мастерчейн» и «Сбер».
ЦФА с позиции инвестора
На платформе ЦФА эмитент и инвестор взаимодействуют напрямую, без посредников. Пользователи сами совершают сделки, подписывая их приватным ключом. Смарт-контракт автоматически исполняет сделки по заданным условиям. Переход ЦФА фиксируется в блокчейне, внести изменения невозможно, что защищает от мошенничества. А автоматизация бизнес-процессов позволяет исключить посредников и высвободить комиссионные затраты.
Польза для бизнеса
Ключевое преимущество ЦФА – гибкость, которая позволяет создавать индивидуальные параметры финансового инструмента. Благодаря смарт-контрактам можно создавать практически любые инструменты и механики погашения. Можно токенизировать разные типы активов, от драгметаллов до долговых обязательств. Или создавать аналоги классических продуктов с новыми условиями и широкой функциональностью.
Выпустить ЦФА проще и быстрее, чем, например, традиционные облигации, а затраты эмитента, как правило, ниже.
Кроме того, ЦФА обладают преимуществами блокчейн-продукта. Это безбумажная цифровая форма, мгновенные безопасные расчёты на базе смарт-контракта, надёжность и верифицируемость прав владельца актива.
КАК ВЫГЛЯДИТ ВЫПУСК БИРЖЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ
• Стандартизированный набор условий.
• Минимум шесть посредников.
• Средний срок выпуска –
3 месяца.
• Высокая стоимость:
11–23 млн руб.
(при объёме до 1 млрд руб.).
КАК ВЫГЛЯДИТ ВЫПУСК ЦФА
• Эмитент сам определяет условия выпуска и закладывает их
в смарт-контракт.
• Нет сложной документации.
• Меньше комиссионные затраты на работу посредников.
• Срок выпуска при готовом смарт-контракте –
от нескольких дней.
В перспективе развитие цифровых инструментов может привести к значимому упрощению процесса привлечения средств. Это позволит выйти на рынок большему количеству компаний, в том числе из сегмента МСП. Первые эмитенты получат большие возможности. Они сформируют имя на новом рынке и смогут привлечь новых инвесторов.
Дебютный выпуск
Дебютный цифровой финансовый актив на палладий был выпущен в июле 2022 г. Эмитентом стало ООО «ДжиПиЭф Инвестментс», которое выкупило металл у «Норникеля», а первыми инвесторами – Росбанк и брокер «Вектор Икс».
Новизна этого инструмента для инвестора заключается в праве на денежное требование в размере рыночной стоимости палладия. Этот металл имеет высокую ценность для промышленности, участвуя в высокотехнологичном производстве. Но ранее он не был общедоступным для инвесторов.
«Цифровой факторинг»
В августе 2022 г. «Норникель» выпустил на платформе «Атомайз» первый ЦФА на свои долговые обязательства. В роли инвестора выступил Росбанк.
Как считает директор департамента казначейства «Норникеля» Александр Гаврилов, долговые ЦФА – это возможность оздоровить цепочки поставок. Многие поставщики из числа малого и среднего бизнеса страдают от высокого уровня кредитной нагрузки. Благодаря ЦФА они получают доступ к более дешёвой ликвидности по сравнению с традиционными банковскими продуктами.
«Цифровой факторинг» позволяет поставщику продать долг на платформе «Атомайз» другим инвесторам (полностью или частично), не дожидаясь оплаты по контракту, которая составляет, как правило, 60–90 дней. За счёт этого поставщик быстрее получает живые деньги, чтобы пополнить оборотные средства или, например, погасить кредит.
В свою очередь, инвесторы могут с дисконтом купить качественный долг надёжного эмитента в форме ЦФА. «Мы уверены, что у этого проекта огромный потенциал для масштабирования, и надеемся в ближайшее время предложить такие решения для широкого круга корпоративных клиентов», – считает руководитель дирекции корпоративного бизнеса Росбанка Алексей Иевлев.
Корзина ЦФА
В октябре 2022 г. на платформе «Атомайз» выпущены ЦФА на семь драгоценных металлов: золото, серебро и металлы платиновой группы – платину, палладий, родий, иридий и рутений. Эмитент – производитель металлов «Красцветмет». Инвестором выступил брокер «Вектор Икс».
Это первый в России диверсифицированный портфель цифровых финансовых активов. Он содержит готовую инвестиционную идею: вложить средства в драгметаллы как альтернативу активам на валютном и фондовом рынках.
Состав корзины уникален: например, родий, иридий и рутений недоступны на открытом организованном рынке. А разнообразие базовых активов защищает инвестора в случае волатильности какого-либо из металлов.
ЦФА как инструмент мотивации персонала
В мае 2023 г. была запущена корпоративная программа «Норникеля» «Цифровой инвестор». На платформе «Атомайз» выпущены первые ЦФА minetoken. Через них экономический доход от деятельности компании передаётся сотрудникам. Таким образом, «Норникель» задал новый тренд на рынке инструментов вознаграждения сотрудников акционерных обществ.
Доходность по финансовому инструменту складывается из двух частей. Первая – периодические выплаты, равные дивидендам по акциям компании. Вторая часть – единовременная выплата при погашении инструмента (через 5 лет) в размере стоимости акций «Норникеля» на дату погашения.
Согласно программе, обладателями minetoken станут все сотрудники со стажем от 1 года (на 1 января 2023 г.). Чем больше стаж у сотрудника, тем больше цифровых финансовых активов он получит.
_opt.jpeg)
Первые сделки с участием физических лиц
В ноябре 2022 г. новые цифровые инструменты впервые смогли опробовать физлица. Сделки с ЦФА на палладий прошли на платформе «Атомайз». За каждый ЦФА инвесторы получили рыночную стоимость 1 г палладия согласно котировкам на Лондонском рынке драгоценных металлов (LBMA). Продавал активы брокер «Вектор Икс», а покупали их клиенты компании «Открытие инвестиций».
Инвесторы зарегистрировались на платформе «Атомайз», пройдя комплаенс-процедуры, площадка открыла им доступ в личный кабинет, где они получили адресные предложения. После оплаты ЦФА перешли из кошелька продавца в кошельки покупателей на платформе «Атомайз». Этот механизм аналогичен привычной для инвесторов вторичной торговле на внебиржевом рынке, когда у инвесторов прямые отношения с эмитентом. Последний гарантирует выплату стоимости ЦФА их обладателям через прописанный в законе механизм денежного требования.
Цифровые метры недвижимости
В мае 2023 г. «Атомайз» и «Самолёт» впервые в России запустили «цифровые квадратные метры». Это инвестиционный инструмент для квалифицированных инвесторов, привязанный к стоимости жилой недвижимости.
В мае 2023 г. «Атомайз» и «Самолёт» впервые в России запустили «цифровые квадратные метры». Это инвестиционный инструмент для квалифицированных инвесторов, привязанный к стоимости жилой недвижимости.
Один ЦФА равноценен 1 кв. м в ЖК «Квартал Западный» от девелопера «Самолёт». Причём купить или продать можно не только целый «квадрат», но и долю в нём, на доступную для инвестора сумму – от 50 тыс. руб.
Покупателям ЦФА не нужно проходить через трудоёмкую процедуру сделки с недвижимостью. На платформе «Атомайз» они могут подать заявку на приобретение «цифрового метра» за одну минуту.
«Недвижимость – это понятный актив, который сохраняет свою привлекательность во все времена, особенно для целей диверсификации. Однако его высокая стоимость и невозможность дробления всегда ограничивали вход на классический рынок. Благодаря ЦФА у инвесторов появилась возможность удобного и доступного входа в инструмент, привязанный к рыночной стоимости недвижимости», – отметила генеральный директор платформы «Атомайз» Екатерина Фроловичева.
Старт выпусков по открытой подписке
Следующая важная веха для рынка ЦФА – это первые выпуски по открытой подписке. В мае 2023 г. на платформе «Атомайз» были выпущены долговые ЦФА «Совкомбанк Факторинг». Организатором выступил Совкомбанк.
Инструмент доступен для широкого круга физлиц, включая неквалифицированных инвесторов. Объём выпуска составил 1 млн руб. Цена размещения – 100 % от номинала (1 тыс. руб.), процентная ставка – 10 % годовых, срок обращения – 3 месяца.
Объём спроса почти вдвое превысил запланированную сумму выпуска. «Мы уверены, что в скором времени этот инструмент встанет в один ряд с традиционными источниками фондирования российских компаний, – сообщил руководитель казначейства «Совкомбанк Факторинг» Денис Каравайцев. – Быстрая процедура выпуска и относительно низкие затраты делают ЦФА востребованными для привлечения краткосрочных и долгосрочных инвестиций».
Что дальше?
В перспективе инвесторы получат доступ к большему числу активов в высокотехнологичной блокчейн-упаковке. А с учётом того, что многие иностранные инструменты, которыми пользовались инвесторы, сейчас недоступны, и из-за низкого порога входа в ЦФА новый рынок может привлечь потенциально широкую аудиторию.
В дальнейших планах платформы «Атомайз» – расширять партнёрскую программу с банками и брокерами, чтобы физлица могли покупать и продавать ЦФА в разных цифровых каналах, включая привычные для них банковские приложения. Это станет драйвером притока массового розничного инвестора на рынок ЦФА.
